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2、公司中报整体毛利率略有上升，由去年同期8.04%升至8.54%；公司Q2单季度毛利率由去年同期8.03%升至8.22%。我们认为主要是由于上半年均衡生产及交付节奏加快，规模效应提升所致。我们预计19年下半年继续受益于规模效应及交付增加，并叠加产品结构性改善，毛利率将稳步提升。

怎样辨别小趋势对于小趋势的识别，卫哲认为有两个标准，即两个凡是：凡是用户体验没有显著提升的，凡是对行业和企业效率没有提升的，都不是好趋势。比如，共享单车目前首先要提升的是退用户押金的效率。共享经济更多的是传统的租赁经济，两个本质：第一，资产利用率。利用率低肯定不行，很多白领公寓，平台有固定的投入，入住率约70%，意味着有30%的空置率。第二，资产回收率。一辆单车报废了，你没有收回成本，不是好的商业模式。共享经济、分享经济一不能神化，二不能妖魔化。

也有业内观察者认为，逆周期调节政策在四季度有望加码，基础设施建设数据现拐点，将成“稳经济”基石，基建投资已进入补短板，重效用阶段。其中，项目储备叠加政策引导，驱动交通运输成基础设施建设中最大看点。责任编辑：阮璐阳王艳波认为，要做产业链金融、普惠金融，以及场景金融，必须要靠风控的自动化。具体到大数据风控上的实践，王艳波表示，首先是要做好数据采集，需要注意的是采集数据一定要合法，要通过合法合规的方式把外部的数据采集过来。数据采集完成之后，对数据进行变量计算，形成客户画像，并得出对应的风控策略。此外，还需要依托外部信息来促使风控模型不断的迭代优化。

桑切斯本人带笑落座了，但西班牙媒体可不干了。多家西班牙媒体将特朗普此举解读为对桑切斯的不尊重和羞辱，炮轰特朗普此举“粗鲁无礼”。事实上，西班牙并非G20成员国。但西班牙一直对于未加入G20愤愤不平，认为西班牙的GDP超过了许多G20国家，应该顶替某些国家入内。不过，西班牙最终成了G20的“固定嘉宾”，每次都会参会。

5、维持“买入”评级。我们预计公司19-21年归母净利润为 2.6/3.0/3.5亿，对应当前股价（2019-7-2）PE分别为30/27/22倍，相比近5年估值中枢60-70倍，目前估值相对安全。且考虑到大股东资本运作有望加速，备考利润弹性大，维持“买入”评级。

至于Feed流则是百度当下最重要的营收增长点，这个由李彦宏亲自挂帅的业务进步明显。根据百度去年四季度的财报显示，Feed流每日分发量环比增长20%以上，百度APP用户总使用时长同比增长约30%，同时百家号的内容原创者从2017年年初的20万上涨至100万。